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EXPANSIÓN responde las quince cuestiones que debe saber para entender el tsunami financiero, desde su origen hasta su posible solución

Publicado por Expansion.com
www.expansion.com/edicion/exp/opinion/llave_online/es/desarrollo/1167000.html

1 ¿Dónde está el origen de la crisis?
La banca de EEUU relajó al máximo su política de concesión de préstamos. Llegó un momento en el que concedían hipotecas para comprar viviendas sin hacer preguntas sobre ingresos, ni depositar una entrada. Las hipotecas subprime (de alto riesgo) han existido desde hace décadas, pero nunca se había asumido tanto riesgo de forma tan masiva. Todo funcionó mientras el precio de la vivienda subía, pero el juego terminó en la primavera de 2007 cuando la entidad de EEUU, New Century Financial, declaraba la quiebra. Nacía la primera víctima de una crisis sin precedentes.

2 ¿Cómo se ha convertido una crisis local en algo global?
Los bancos empaquetaron esas hipotecas basura en vehículos que ofrecían elevadas rentabilidades con un riesgo aparentemente bajo, en los que invirtieron inversores de todo el mundo. La ingeniería financiera dio lugar a instrumentos contagiados con estos activos tóxicos, como CDOs, ABS, conduits o sivs, que fueron perdiendo valor en mercado. Por ahora, han provocado ya unas pérdidas en las entidades por importe superiores a los 500.000 millones de dólares.

3 ¿En qué se parece esta crisis a las anteriores?
Esta crisis se parece a las anteriores en que tiene como base un principio erróneo, pero en el que los inversores reinciden con pasmosa regularidad: el de que un determinado activo se va a revalorizar en el futuro de forma permanente. Pasó con los tulipanes del siglo XVII, ocurrió con las acciones en el crack del 29 y en el boom puntocom de finales de los noventa.

4¿Por qué han caído bancos de inversión?
Entidades como Lehman Brothers o Bear Stearns llenaron su balance con activos como titulizaciones de hipotecas basura. Estos activos, ahora denominados tóxicos, eran hace un año productos de moda de Wall Street. Al contrario de lo que sucedió en otras crisis, cuando estalló la burbuja inmobiliaria y las titulizaciones comenzaron a depreciarse a marchas forzadas, los bancos tenían su balance repleto de estos activos. Esto provocó que muchas entidades no quisieran prestar dinero a corto plazo a estas firmas, ya que dudaban de su solvencia. Ante la falta de financiación para hacer frente a sus pagos diarios, los bancos han tenido que quebrar.

5¿Por qué afecta también al sector seguros?
Algunas aseguradoras, como AIG, también se adentraron en el mundo de las finanzas sofisticadas y contaban, de la misma manera, con grandes cantidades de títulos ligados a hipotecas.

6 Se hundió Bear Stearns en marzo y Lehman y AIG lo hicieron en septiembre, ¿por qué no todos a la vez?
Bear Stearns quebró en marzo, cuando perdió la confianza de los inversores. El banco no llegó a tiempo a la ventana especial de liquidez creada por la Fed. Cuando los inversores se fijaron en Lehman Brothers como la siguiente víctima, esa ventana especial de liquidez ya estaba abierta y el banco pudo sobrevivir a trancas y barrancas. Pero cuando la situación se agravó a principios de septiembre, ni tan siquiera las inyecciones de la Fed pudieron salvar al banco, a quien sus contrapartidas habituales le habían cerrado el grifo.

7¿Por qué se ha dejado quebrar a Lehman Brothers y no a otros?
La Fed pensó que las consecuencias de dejar caer a un banco como Bear Stearns provocaría un efecto devastador en el sistema financiero, por los compromisos que tenían muchas entidades con éste. Pero la Fed insistió en que lo de Bear Stearns era un caso puntual que no se volvería a repetir. Con Lehman Brothers, la institución monetaria no quiso arriesgarse a convertir en norma el rescate puntual de Bear Stearns. Después llegó la aseguradora AIG que, no sólo es más grande que Lehman, sino que ha asegurado a muchos otros bancos contra los impagos sobre los activos que poseen, además de pólizas de seguros a millones de estadounidenses. Así, el colapso de AIG podría haber originado pérdidas incalculables tanto en bancos como en los ciudadanos de a pie.

8 ¿Quién tiene la culpa?
Se ha culpado a Alan Greenspan, presidente de la Fed entre 1987 y 2006, por mantener los tipos en el 1% durante demasiado tiempo en medio de políticas fiscales expansivas. Pero, por mucho que los tipos estuvieran tan bajos, el principal responsable de haber prestado dinero de forma sistemática a aquellos que no podían pagar fueron los banqueros y brókeres que concedieron esas hipotecas. Luego está la responsabilidad de las agencias, que pusieron rátings triple A a productos que luego se ha demostrado que no eran merecedores de ello. Y, por último, aquellas entidades de todo el mundo, bancos y fondos, que invirtieron en productos complejos vinculados a hipotecas basura, bien sin entenderlo, bien sin estudiar con detenimiento qué compraban.

9¿Actuaron tarde las autoridades?
Las autoridades podrían haber tomado en septiembre pasado las mismas medidas que han adoptado ahora. Pero entonces, pocos tenían tan claro el alcance de la crisis, y muchos habrían criticado que el Gobierno pudiera rescatar con dinero público entidades privadas. Hoy sí se sabe el alcance de la crisis y que el sistema financiero está en situación grave, por lo que es más digerible el uso de fondos públicos.

10¿Por qué en España no hay subprime?
España también ha vivido su particular boom inmobiliario con crecimientos de dos dígitos en el saldo vivo de créditos hipotecarios. Sin embargo, la política de concesión de préstamos asumida por la banca no ha sido tan laxa. Además, el Banco de España prohibió la inversión en vehículos que se mantuvieran fuera de balance, que es precisamente la forma que tomó la diseminación de productos subprime.

11¿Cómo le afecta a usted ?
El euribor, el tipo de interés al que se referencian la mayor parte de las hipotecas en España, se ha disparado. Al margen de la subida de tipos del BCE, del 4% al 4,25%, el principal motivo ha sido la desconfianza existente entre los propios bancos, ya que el euribor es el tipo de interés al que las entidades se prestan entre sí.

12 ¿Y a la banca española?
La creciente aversión al riesgo de los inversores ha dificultado a la banca la emisión de deuda a unos precios asequibles, mientras apremian los vencimientos de bonos a los que tienen que hacer frente. Esto ha obligado a recrudecer todavía más la guerra para captar pasivo, con ofertas de depósitos agresivas, o concentrar la financiación a plazos más cortos, como las subastas de liquidez del BCE. En definitiva, se encarecen unos costes de financiación que podrían tener impacto en las cuentas de la banca.

13¿Quebrará algún banco o caja español?
Los bancos españoles cuentan con un colchón de provisiones importante, pero la mora sube con velocidad, y lo más probable es que lo siga haciendo en los próximos trimestres. Pero si algún banco o caja entra en problemas, lo más probable es que el Gobierno invite a una entidad saneada a hacerse con ella.

14¿Quién tiene la solución?
La solución llegará cuando se estabilice el mercado inmobiliario estadounidense. Entonces, cuando los precios de la vivienda hayan tocado fondo, será posible contabilizar el valor real de las titulizaciones hipotecarias. Con ello, el mercado de titulizaciones debería reactivarse, los bancos se desharían de los títulos -con pérdidas, probablemente- y deberían buscar financiación para tapar el agujero creado en sus balances. Entonces, la actividad crediticia se reanudaría con normalidad. La propuesta del Tesoro de EEUU anunciada ayer para comprar deuda morosa a los bancos pretende conseguir eso mismo pero por la vía rápida.

15¿Cuánto puede durar?
Nadie se atreve a dar una fecha para el fin de esta crisis porque todas las previsiones han resultado ser fallidas. No obstante, cuanto más duren las amenazas bancarias, mayor será el daño para la economía real y, a medida que más instituciones financieras entren en crisis, la liquidación de sus activos a unos precios irrisorios arrastrará a la baja los de otras entidades y, por lo tanto, generarán nuevas pérdidas.

El atractivo de la región valenciana multiplica por 18 la financiación foránea.

Publicado por Las Provincias Digital
www.lasprovincias.es/valencia/20080923/economia/inversion-extranjera-comunitat-aumenta-20080923.html

23.09.08 - EFE | VALENCIA

El volumen de inversión extranjera en la Comunitat Valenciana ha aumentado en 558 millones de euros en la primera mitad del año en comparación con el mismo periodo de 2007, según se desprende de los últimos datos publicados por el Ministerio de Industria, Comercio y Turismo. En el mismo periodo de 2007 la cifra fue de 31,9 millones de euros.

En términos relativos este aumento se cifra en el 1.746%, lo que supone el segundo mayor incremento de la inversión extranjera del conjunto del país. En los datos se incluyen tanto las inversiones extranjeras ETVE (Empresas Tenedoras de Valores Extranjeros) como las inversiones extranjeras No ETVE (Empresas No Tenedoras de Valores Extranjeros).

El director de la Valencian Community Investments (VCI), Antonio Lis, señaló ayer que "estas cifras evidencian que la Comunitat Valenciana se sitúa como un territorio preferencial para la inversión de empresas extranjeras, que valoran las posibilidades de futuro de nuestro territorio".

En este sentido, explicó que las inversiones productivas que se realizan en la Comunitat Valenciana, dinamizan nuestra economía y contribuyen a la generación de riqueza y a la creación de empleo.

La VCI se encarga de ofrecer a inversores extranjeros información y asesoramiento en materia de inversión. También ofrece servicios adicionales como el acceso a la base de datos, estudios de mercado y diagnósticos empresariales.

Se prevé que un tercio de la población del mundo desarrollado permancerá soltera en 2026

Actualizado jueves 11/09/2008 11:36 (CET)
Publicado por El Mundo Digital
www.elmundo.es/elmundo/2008/09/11/suvivienda/1221125783.html

AMSTERDAM (HOLANDA). El de los solteros, o 'singles', es el grupo demográfico de más rápido crecimiento en el mundo occidental. 'Singletown', parte de la Bienal de Arquitectura de Venecia, que abrirá sus puertas el próximo 14 de septiembre, explora el mundo de este grupo social y qué cambios conlleva par ala arqutiectura, el diseño de interiores y el medio ambiente.

La XI edición de la Bienal de Venecia quiere dar respuesta a varias incógnitas:

¿Quiénes son los nuevos solteros?
¿Qué tipo de vida llevan?
¿Qué productos y servicios necesitan?
¿Qué implicaciones hay en la forma en que planificamos los productos y servicios, y creamos las ciudades del futuro?

Para iniciar este debate, Droog, trabajó junto con la agencia de comunicaciones KesselsKramer creó 'Singletown', una exploración de la vida de soltero. A través de los ojos de nueve de los 'típicos solteros' se ha llegado a la conclusión de que, desde los recientemente viudos a los jóvenes profesionales, se emparejan con productos y servicios que más se adaptan a su estilo de vida. Entre estos productos destacan los conceptos de iluminación de alta tecnología, la ropa y soluciones de almacenamiento inteligentes.
Los visitantes a la exposición pueden caminar por las calles de Singletown, visitar a sus ciudadanos y descubrir la tecnología, diseños y servicios que pueden contribuir a un espacio urbano orientado al soltero del mañana. A lo largo del recorrido, los huéspedes pueden conocer un concepto de restaurante único orientado a los que viven solos y explorar las consecuencias medioambientales de estar soltero, ya que producen muchos más residuos que los que viven en pareja.